在印尼投资：了解风险并有效地在印尼进行企业并购

印尼良好的经济基本面因素，如政府和企业的负债率都很低，通货膨胀得到有效控制，人口年轻化，以及国内需求不断增长等，使得印尼继续成为很有吸引力的投资市场。

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尽管印尼的经济增长前景强劲，投资者还是有理由保持谨慎。

与其他新兴市场的情况一样，企业在印尼这个始终在改革但依然处于发展中的国家投资时，必须保持警惕。

狄怀民(DavidWildman），KrollAdvisorySolutions商业情报与调查部门东南亚区的负责人，总结了投资者在投资于印尼前及之后的投资过程中必须考虑的一些关键问题。

提防腐败行为 与许多新兴市场的情况类似，多年来印尼出现了多次被媒体大肆渲染的腐败丑闻，给人对印尼腐败现象很猖獗的印象，不过真正让人担忧的还是日常商业活动中的腐败行为。

1998年印尼中央政府不再直管公营部门，目前公营部门的决策权已下放给各省。

尽管这让外国直接投资更为容易，但也导致了复杂的官僚体系、多层次的投资审批和繁文缛节。

这些都可能成为诱发腐败行为的温床。

如果最终企业为了获得基本的营业执照、批准和法院判决而不得不支付贿金或给予好处的话，那么腐败就依然是在印尼从事商业活动的严重障碍。

提防印尼当地合作伙伴和第三方的行为 对一些投资者来说，其投资于印尼的决策可能因已很久以前所发生的政府或企业腐败丑闻而延迟或放弃。

因此，与最终导致它们陷入困境的经营陷阱相比，很多企业更为关注如何免受高层腐败行为的侵害。

在设立银行机构或获取执照和许可证时，投资者面临可能是冗长和复杂的行政程序，因此当中有很多人会委任第三方顾问或当地合作伙伴来帮助他们办理复杂的手续。

但是这些第三方可能未充分了解全球的反腐败立法，如美国的《反海外腐败法》或英国的《反贿赂法》等，如果投资者未对这些代理人正在处理的活动密切注意的话，就可能触犯反腐败法律，从而引发代价高昂的后果。

商业背景尽职调查的方式需针对行业而度身定制 尽职调查须与总体战略计划、投资理据，及对目标企业如何融入收购方当前的经营或未来业务计划的了解。

尽管投资者应考虑的因素很多，从合规问题，当地基础设施的效率，到关键员工的廉洁度等等，但各个因素的重要度将基于目标行业的不同而各有不同。

例如，在收购消费品、零售和食品饮料行业的企业时，了解目标企业过去有否遵守当地卫生法规、经营许可与劳动法情况和记录就是极为重要的。

而就制造业而言，投资者则必须侧重于了解供应链的可靠性、当地基础设施和第三方供应商的效率，以及任何污点、违反安全法规的行为和产品召回的历史记录。

总而言之，所有行业的企业都需要高度重视获取准确和可靠的最新企业记录，投资者仅依赖公开信息可能导致做出草率的决策。

了解企业结构是非常关键的 在投资之前，清楚了解目标企业的控制权结构和内部关键利益相关者所发挥的特定作用是极为重要的。

印尼的私营和公营企业都设有三个内部治理机构：股东大会、行政委员会和董事会。

了解谁控制董事会，企业内又是谁拥有执行权，是极为重要的。

若尚未清楚了解这些信息，投资者应暂缓做出投资决策。

在KrollAdvisorySolutions办理过的很多调查个案中，额外的调研往往显示目标企业的控制权结构与投资者预期的结构有较大差异。

监控收购后所做投资的重要性 在KrollAdvisorySolutions办理过的很多调查个案中，企业都把所收购的印尼企业的经营控制权交给当地人，后来才发现自己成为了欺诈、盗窃知识产权、虚增员工数量吃空饷等不法行为的受害者。

为防止出现这一情况，目标企业必须完全采行收购方的企业文化，这有助于保护收购方所购入的关键资产。

反腐败和反欺诈所做的投资必须被视为维护企业高价值资产所的一部分支出–既包括硬措施也包括软措施。

硬措施包括设立违法违规行为举报热线、建立审计团队和调查团队等，必须与对企业高层的欺诈和腐败行为采取零容忍等软措施一并实施，以在目标企业执行和维持收购方企业的所有制度、规程和公司政策。

母公司总部或投资者（私募股权基金）的高管层必须亲临所收购的企业进行实地考察，通过提出适当的问题来根除任何不法行为。

你不能想当然地假定被投资方所提供的信息都是准确的。

狄怀民是驻新加坡的KrollAdvisorySolutions东南亚区的常务董事。

KrollAdvisorySolutions以提供覆盖交易全过程的调查服务而闻名，从受托执行交易前的商业背景尽职调查，到提供交易后的纠纷解决支持和内部调查服务。

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