我的「投機」定義@ hiking - 隨意窩

「投機」的先決條件是「機會」，沒有「機會」便無機可投，「機會」唔係應用技術分析的數據，而係一件或者一連串實實在在的事件，即是一個變化，變化可以來自業務前景、行業 ... hiking人生有意義，才會苦短。

以吃喝玩樂作為人生意義，必受世人非議，俗世人看天下，受盡各種規條限制，自尋煩惱，倒不如笑傲江湖。

日誌相簿影音好友名片 200711191227我的「投機」定義?十萬元投機組合在個人的角度，細價股組合是個投機組合，市場一般把「投機」定義為高風險高回報，奇怪的是，連窩輪都有人叫投資。

「投機」的先決條件是「機會」，沒有「機會」便無機可投，「機會」唔係應用技術分析的數據，而係一件或者一連串實實在在的事件，即是一個變化，變化可以來自業務前景、行業周期、產品、產能、人事等等，「投」是指在現股價沒有充份反映「機會」的情況下投入資金。

「機會」是否出現是可以清楚量度，因此，在「投機」前，我會把「機會」寫下來，在「機會」反映在股價上後賣出，若果「機會」已成現實（即反映在賬上），在其他條件不變下，也應賣出股票。

「投機」年期則視乎「機會」而定，關於業務的，可以是兩、三年的事，關於新股，可以是兩、三個星期的事，因此，投入的資金必須是「閒錢」。

簡單點說，「投機」前要有劇本，內容必須寫實劇，不是科幻片，當劇情發展與劇本不符便立即停拍，當電影上話後便可以完成「投機」（無論賺蝕）。

我「投機」買Joyce，是因為2007年4月起，Joyce會有8-9間新店開幕，中國對高價「虛榮」產品有需求，此需求可以從和記行賣法拉利行情看出，並不是無中生有。

而Joyce上年度內地出現虧損，新店開幕會減輕已有的固定成本攤分，加上以上需求之說，估計內地業務可以突破「盈利爆發點」而在往後一、兩年大幅上升，在永旺的過去幾年業績中，可以看到永旺在內地投資初期也出現虧損，至去年底開始大放異彩，這個邏輯亦並非憑空想象。

個人認為Joyce的股價沒有充份反映「機會」所帶來的收益，便為「細價股組合」「投」入資金。

在Excel內，我會在「機會」欄上寫上中國業務高速擴張，賣出的時間表是，中國業務在財務報表上如永旺般大幅增長，或者，全世界都知道/認為Joyce的中國業務會大幅擴張，又或者中國業務沒有如期般增長。

整個過程，尋找「機會」重要，但明白「機會」何時完結更重要。

對於Joyce被建議私有化，事前沒有考慮，無論是否成事，「私有化」並不應該是「投機」因，即不是「機」，在邏輯上來說，「私人化」應該是符合「投機」條件（我的投機定義）果，但並不是必然結果。

這個「投機」的概念，相當程度受〈一個投機者的告白〉影響，加上以往在學習〈分析工業股〉時的一些了解組合而成，因而會帶有價值投資的影子。

股神的價值投資強調內在價值，當中一個重要元素是穩定性，以減少計算內在價值時的誤差，在這一方面，我的「投機」定義把這元素剔走，並且適量放寬〈分析工業股〉內的條件，由於〈分析工業股〉中的要求極高，相信風險是在可承受的範圍內，從而點綴投資生活，也因為了過癮，把投資上限定得細，好似人地打「衛生麻雀」，有助腦細胞，減少患上老人痴呆症的機會。

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