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ETF有那些種類？ ETF和共同基金有何不同？ ETF和股票有何不同？ 投資ETF的 ... 首頁 / ETF學園 / ETF基礎班 什麼是「ETF」？ ETF的歷史與發展 ETF有那些種類？ ETF和共同基金有何不同？ ETF和股票有何不同？ 投資ETF的優勢 投資ETF的風險 誰適合投資ETF？ ETF的運作流程 ETF基礎班 什麼是「ETF」 1. 什麼是ETF 「ETF」是一種特殊的投資工具，通常投資於一籃子證券或商品，追蹤特定指數(或商品)績效表現，且在證券交易所掛牌上市，兼具股票和共同基金的特性。

英文全名ExchangeTradedFunds，簡稱為「ETF」，台灣證券交易所定名為「指數股票型基金」，不過另一個中文名稱「交易所買賣基金」可能更貼近ETF的特性。

2. ETF的特色 和股票一樣，在證券交易所掛牌上市，投資人可透過任何合法的證券經紀商買賣，買賣交易方式和股票相同。

傳統的ETF都是追蹤特定指數(或商品)績效表現，投資組合與該指數成分股完全一致。

傳統的ETF採取「被動式管理(PassiveManagement)」，投資組合依指數成份股調整，不會隨經濟或金融市場變化改變，不受人為主觀判斷影響。

以全球最大的ETF－SPDRS&P500ETF(SPY)為例。

SPY在紐約證券交易所(NYSE)上市，追蹤美國股市最具代表性的S&P500指數，指數成份股包括微軟、蘋果、P&G、嬌生、摩根大通、IBM、可口可樂、AT&T等美國500大上市龍頭企業，SPY投資組合裡就是這500家企業，當S&P500指數成份股改變，SPY也會跟著調整持股，使SPY績效表現和S&P500指數一致。

Top ETF的歷史與發展 　　1993年，全球第一檔ETF－SPDRS&P500ETF(代碼：SPY)在美國上市，揭開了ETF發展的序幕。

美國目前仍是全世界最重要的ETF發行市場，SPDRS&P500ETF也仍是全球最大的ETF。

17年來，全球ETF沒有停下成長的腳步。

市場也持續推出創新商品，從一開始的股票型ETF，漸漸發展出債券、房地產、原物料、黃金及匯率等各種資產類別，近幾年槓桿放空型ETF也如雨後春筍，現在甚至出現了主動式操作的ETF。

1993年底，全球僅3檔ETF、資產規模8億美元。

1999年11月底，亞洲第一檔ETF「盈富基金」(代碼：2800)在香港掛牌上市，同年底，全球有33檔ETF、資產規模396億美元。

2003年台灣也加入了ETF的行列，國內第一檔ETF「寶來台灣卓越50基金」(代碼：0050)正式在交易所掛牌上市，當年底，全球的ETF成長至282檔、總資產規模躍升至2120億美元。

2008年的金融風暴，全球投資氣氛一片低迷，全球的ETF總資產規模首見衰退，從2007年的7967億美元衰退7109億美元，但ETF數量仍不可思議地持續增長，從2007年的1172檔增長至1592檔。

直至2009年底，全球的ETF已暴增至1939檔ETF，總資產規模高達1兆美元！ 1993年 1999年 2000年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 第一檔ETF：SPDRS&P500ETF(代碼：SPY) 亞洲第一檔ETF：香港盈富基金(代碼：2800) 第一檔REITsETF：iShares美國房地產ETF(代碼：IYR) 第一檔債券ETF：iShares推出一系列美國公債ETF 台灣第一檔ETF：寶來台灣卓越50基金(代碼：0050) 第一檔黃金ETF：SPDR黃金ETF(代碼：GLD) 第一檔匯率ETF：Currencyshares歐元ETF(代碼：FXE) 第一檔槓桿型ETF：Proshares推出一系列槓桿及放空型ETF Top ETF的種類 ETF若以資產類別來分類，有以下幾類： 1. 股票ETF：主要投資於股票市場。

以投資區域可畫分成 ．全球型，包括全球各區域或是跨區域的ETF。

．區域型，包括：北美、拉丁美洲、歐洲、新興歐洲、紐澳、亞洲、中東等ETF。

．單一國家型，包括：美國、墨西哥、巴西、俄羅斯、中國、印度、泰國、印尼、越南、台灣 等各個國家。

以產業類別還可以分為金融、科技、醫療、消費、能源、公用事業、房地產、電訊、營建、航運等各種產業ETF。

2. 債券ETF：主要投資於各種類債券。

以投資等級可畫分成公債、投資級公司債和高收益債ETF。

若以投資標的來看，還有新興市場債ETF、資產抵押債ETF、可轉債ETF、通膨指數債券ETF等。

3. 匯率ETF：主要連結匯率或相關指數。

連結「單一貨幣」，包括：美元、英鎊、歐元、日圓、紐幣、人民幣、印度、俄羅斯、巴西、南非等貨幣ETF。

連結「一籃子貨幣」，包括：十大工業國貨幣指數ETF。

4. 商品ETF：主要投資於商品原物料市場。

商品ETF，綜合原油、貴金屬、基本金屬、農產品等原物料的ETF。

能源ETF，包括：石油、天然氣等ETF。

貴金屬ETF，包括：黃金、白銀和鈀金等ETF。

工業金屬ETF，包括：基本金屬、銅、鎳等ETF。

農產品ETF，包括：綜合農產品、牲畜商品。

Top ETF和共同基金有何不同？ 　　ETF(ExchangeTradedFunds)雖然名為「交易所買賣基金」，不過實際上在操作模式、管理費和交易方式卻是相當不同。

一般來說，ETF管理方式屬於「被動式管理」，以追蹤指數績效表現為目標，而共同基金為「主動式管理」，由基金經理人主動選股，積極達到報酬率以打敗大盤為目標。

因此共同基金管理費通常較高，股票型共同基金管理費約為1.5%~2.5%，而股票型ETF管理費約為0.25%~0.75%左右（SPY甚至只收取0.1%管理費），相對低廉。

在交易方式上，ETF和股票買賣一樣，ETF價格會在盤中隨時變動，在交易時段可下單買賣，投資人操作較為簡便、靈活。

而共同基金通常是依每日收盤後結算的基金淨值來交易。

  ETF （主動式操作）共同基金 操作模式 被動調整成份股 主動操作 管理費 較低 較高 績效表現 隨標的指數漲跌 視經理人操盤能力 人為風險 無； 不受基金經理變動與主觀意識影響 有； 基金經理變動與主觀意識影響大 投資組合 周轉率 較低；定期調整 較高；視經理人操作調整 投資組合 透明度 ETF標的為追蹤指數，故持股內容透明度較高 較難即時得知投資明細 價格設定 可； 可以限價單的方式掌握進出場價 否； Top ETF和股票有何不同？ ETF交易方式和股票類似，一般投資人只要有台股證券帳戶，就可以買賣在台灣上市的ETF，有美股證券帳戶，就可以交易在美國上市的ETF，交易相當方便。

ETF和股票最大的差異在於，買進一檔ETF相當於買進一籃子證券，有效分散單一標的風險，避免單一標的價格大起大落的情況。

例如2008年的金融風暴前，如果持有雷曼兄弟的股票，現在已一毛不剩，但若是持有美國金融股ETF，現在仍有機會跟著景氣復甦上漲。

對於一般投資人來說，研究個別公司畢竟費時耗力，判斷趨勢獲利卻容易的多，事實上，只要想得到的投資趨勢，在ETF幾乎都找得到投資標的。

例如看好航運類股，不知道該投資那檔公司股票，就可以直接投資航運業ETF—Claymore全球航運ETF(代碼：SEA)，這檔航運ETF持股遍布全世界，涵蓋集裝箱運輸、乾散貨運輸、油輪運輸三種形式的公司。

Top 投資ETF的優勢 　　基礎班的前面幾項，已經談過了ETF交易方式就像股票一樣，買賣十分方便；管理費率亦遠低於主動式管理的共同基金，以下再進一步介紹ETF的其他優勢： 1. 提供投資人更多元化選擇： ETF發展不斷推陳出新，涵蓋全球各資產類別、各個市場、各個產業，包括股票、債券、能源、黃金、基金金屬、房地產、匯率都有ETF可供投資，一些新興產業和特殊議題，如：綠能源、水資源、農產品、博弈娛樂、社會責任等也都有相對應的ETF，提供投資人選擇。

在基智網ETF就可以輕鬆找到各種ETF 資料來源：/etf/eb/et305103.djhtm 2. 看對趨勢，輕鬆建立投資組合： 判斷市場趨勢，不若研究個別股票費時耗力，投資人看好特定的投資趨勢或鎖定波段行情，幾乎都可以運用ETF找到投資標的，輕鬆建立投資組合。

例如看好金磚四國(巴西、俄羅斯、印度、中國)經濟成長趨勢，除了有數檔不同特色的金磚四國ETF可供投資，原物料、農產品相關ETF也可能受惠。

或是預期油價將不斷攀高，除原油ETF之外，擁有豐富油源的國家，如俄羅斯也將受惠，就可以一併納入投資組合。

3. 大幅分散單一標的風險： 投資一檔ETF等於投資一籃子標的，較不因單一標的而大幅影響績效，可有效分散投資風險，也幫投資人省卻了選股麻煩。

假設投資人看好金融股有機會大漲，因而買進C公司，但沒想到金融產業一路上漲，但C公司剛好發生一些特殊情況，沒能跟上這波走勢，投資人明明看對趨勢，卻發生買錯個股的遺憾。

4. 投資組合透明度高，績效容易掌握： ETF操作以複製指數績效為目標，投資組合也與指數成份股一致，不受人為影響，持股相當透明化。

通常投資人可以在ETF發行公司的網站查到最新投資內容，較容易掌握該ETF績效表現。

以台灣最大的ETF－寶來台灣卓越50基金(0050)為例。

寶來台灣卓越50基金在台灣證券交易所上市，追蹤台灣50指數，持股內容、投資比重都和台灣50指數一致，包括台積電、鴻海、聯發科、臺塑、南亞等台灣最大的50家上市企業，買進寶來台灣卓越50基金就等於投資一個50檔股票的投資組合，可以分散風險。

而台灣50指數其實和台股大盤連動性很高，因此，投資人只要觀察大盤走勢，就大約可以掌握寶來台灣卓越50基金的績效表現了。

Top 投資ETF的風險 1. 追蹤誤差風險： 所謂「追蹤誤差」是指ETF和其追蹤指數的報酬率落差，ETF的「追蹤誤差」應該要愈小愈好。

但由於ETF的管理公司會收取管理費用，加上每檔ETF採取不同的追蹤指數模式，都可能造成與指數績效不完全一致的風險。

2. 市場風險： ETF價格會隨其所持有的市場變動的風險。

由於ETF種類相當多元，涵蓋全球各類資產、各個區域國家，各有其景氣循環波動及金融市場變化之差異。

式，都可能造成與指數績效不完全一致的風險。

3. 被動式投資風險： ETF投資目標是追蹤特定指數(或商品)的績效表現，並非由基金經理人主動挑選個別標的。

不像主動式操作的共同基金，基金經理人若研判市場將轉弱，可能會降低持股部位，或以期貨進行避險。

4. 匯率風險： 匯率風險主要來自於ETF的交易幣別、以及ETF投資資產的計價貨幣。

例如投資在美國交易所上市的巴西ETF，以美元為交易幣別、投資資產的計價貨幣為巴西里耳，投資人就可能會承受匯率波動的影響。

5. 產品結構風險： ETF除了投資一籃子股票，也可能投資一些金融衍生性商品，因此衍生風險。

例如在香港上市的iShares安碩新華富時A50中國指數ETF(代碼：2823)，追蹤新華富時中國A50指數，指數成份股為A股裡50檔最大之中國企業。

但其實並未直接投資A股，而是透過一種衍生性工具－中國A股連結產品(CAAP)間接投A股，因此潛藏交易對手風險。

Top 誰適合投資ETF？ 由於現在的ETF涵蓋各資產、各市場產業、以及各種投資風格，因此，不管是積極型、穩健型或是較為保守型的投資人，應該都可以找到合適投資的ETF。

投資人亦可搭配不同類型的ETF進行資產配置，設計符合自己需求的投資組合策略。

Top ETF的運作流程 　　對一般投資人而言，ETF的運作流程很單純，交易方式跟股票一模一樣。

ETF次級市場示意圖 ETF另可在初級市場中進行實物申購與實物買回，但通常機構法人才會參與初級市場交易。

ETF設計的「實物申購」與「實物買回」機制。

簡單的說，「實物申購」是投資者將一籃子股票交換等值的ETF，但這一籃子股票必須依ETF標的指數成份股及權重組成；「實物買回」相反，是將持有的ETF換回等值的一籃子股票。

ETF管理公司會對實物申購買回訂出基準門檻，所以一般都是機構法人才會參與。

ETF初級市場示意圖 當ETF的市價和淨值有差異時，不管是溢價(市價高於淨值)或折價(市價低於淨值)，因有套利空間，透過實物申購贖回的機制，將使兩者價格漸趨一致。

案例1.法人套利行為 案例2.法人套利行為 Top 附註： 一、 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。

所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。

二、 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價。

三、 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。

四、 上述資料只供參考用途，基智網自當盡力提供正確訊息，但如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人，恕不負任何法律責任。

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