《投資金律》讀後心得 - Wen吉他誌

《投資金律》讀後心得 · 一、投資理論 · 二、投資歷史 · 三、投資心理學 · 四、投資產業 · 總結:翻越投資理財的第一個山頭 ... 跳至主要內容 　　會認識這投資金律本書是因為綠角中文書局的推薦，本書的地位可以說是和《漫步華爾街》相當，幾乎是投資人必讀的書籍。

中文譯本在2009年出版後曾絕版一段時間，二手書在露天拍賣還漲到上千元，真的非常誇張!所幸在2016年初的時候這本書再版了，現在博客來就可以買得到，更棒的是新版換了一個比較有設計感的封面，就算買了不看，擺在書架上也是挺賞心悅目的。

　　本書作者威廉·伯恩斯坦(WilliamBernstein)並非金融財務背景出生，和綠角一樣，作者也是醫療背景出生的，而且是位內科醫師，(內科醫師可以說是醫師中最小心謹慎，博學多聞的一群人)，但確是位悲慘的投資者。

但經過一番努力，作者已成為美國投資者心目中的草莽英雄，本書的宗旨是想把一些基本但重要的財務投資觀念，用歷史故事和圖表來呈現給大眾認識。

而這些觀念在書中以四個部分呈現，正如本書的英文書名(FourPillarsofInvesting)，那就是投資的理論、歷史、心理學和產業這四個部分。

以下是本書四個章節的心得 快速傳送門 一、投資理論二、投資歷史三、投資心理學四、投資產業總結:翻越投資理財的第一個山頭 一、投資理論 　　這一部分是本書最硬最難懂，而且篇幅也最多的部分，佔了近一半的篇幅。

這部分從最基本的報酬與風險的關係講起，到貼現率、股利折現模型、高登公式，以及效率市場理論。

這部分帶出了一個很重要的觀念，投機與投資的分別。

「如果你買進了一項快速增值，但內在價值有限的資產，你就是在等待有人比你更笨，願意用更高的價錢從你手中買進這項資產」這就是投機。

「只有能夠創造收入的資產，才是真正的投資」。

讀完後真是當頭棒喝，原來我一直以來都把投資跟投機搞混了，財富相當重要的一部分不是固定資產，而是可以創造多少收入流量。

　　再來是關於效率市場理論(efficientmarkettheory)，本書真的非常詳盡的解說這個理論，基金經理人無法長時間打敗市場，當然業餘投資人更沒有辦法。

很慶辛自己在涉獵投資書籍時，第三本就讀到這本書讀到這個理論，解答了自己很多的疑惑。

投資股市可以賺錢，但是你賺的夠多嗎？每每年終台股封關的時候都會有這樣的新聞「今年平均每位股民賺XX萬」，大家看到的反應都覺得在亂寫，根本沒賺這麼多，很明顯的，一般股民根本很難拿到市場該有的報酬。

　　但其實連基金經理人也沒辦法長期勝過市場，作者提出數據，共同基金平均的報酬率是略輸給市場的，更別說再扣去手續費和管理費，完全大輸市場報酬一截。

歷史上也只有兩個人可以長時間打敗市場，那就是巴菲特和彼得林區，但這也代表市場不是輕易可以打敗的，這世紀僅此兩人。

　　最後作者點出了資產配置的概念，這對我來說也是初次學習的概念，作者提出了股票和債卷的投資比例以及相互關係，股票佔投資比例最多不能超過80%，不然風險根本承受不住。

這也讓我了解到，把錢都投到股票裡是多麼可怕的事情。

這裡也學到了台股在全球的定位，算是新興市場的股市，投資人較不理性，雖然高報酬但也伴隨著高風險。

所以，雞蛋真的不可以都放到同一個籃子裡，眼裡也不能都只有台股。

二、投資歷史 　　這部分較為簡單，講述的是投資人狂亂欣喜和過度悲傷的歷史。

最慘痛的教訓是，投資新興科技產業的報酬根本少得可憐，以及層出不窮的經濟泡沫。

「再也沒有什麼事比眼看好友致富更會讓人錯亂和失去判斷力了」，當親朋好友隔壁鄰居路邊阿姨都進場的時候，就該知道大事不妙了！大樂觀前景看好的時代投資報酬率最低，然而當一切看來黯淡無光時，未來報酬最高。

歷史的教訓真的要謹記在心。

三、投資心理學 　　這裡提到許多投資人的心理缺陷和盲點以及要如何練習去對抗。

「大家都知道的事，就是根本沒有必要知道的事」常常會有消息說因為某某原因所以股市會上漲，但事實上因為你知道了，大家也都知道，而且法人還比你早知道，所以股票根本就已經漲完了。

還有人們常常會只注意到自己的成功而不願面對自己的失敗，我們會只注意到自己的某檔股票報酬率很高，卻沒有通盤檢視整體投資組合的報酬率可能慘不忍賭。

或許就跟臨床要開M&M一樣吧，總要認清自己的失敗，才會記取教訓，也才會有進步的空間。

四、投資產業 　　這部分講述了股票經理人，共同基金和媒體的賺錢方式。

股票經紀人就是業務人員，他們的專業是銷售，並不是投資。

而共同基金共公司也沒好到哪裡去，約只有十分之一的共同基金公司是真正的投資股公司，其他的都是行銷公司，他們樂於宣傳熱門基金的輝煌歷史，好吸收投資人的熱錢。

當然媒體業也不是投資人的朋友，「理性，以優越的指數型基金為內容的故事沒辦法提高雜誌銷售量，網站點選次數」，所以我們更常看到這類的媒體文章：「從負債到賺3000萬，月存8000元、退休月領5萬，台股提款2億的價值投資術!!」。

面對這樣的媒體環境我們該怎麼做呢？作者建議是絕對不要看任何雜誌或報紙上的財務文章，把這些時間拿來閱讀書籍，作者在書中還直接開了書單，其中有兩本是推薦必讀的，那就是《漫步華爾街》(ARandomWalkDownWallStreet)和《共同基金必勝法則》(CommonSenesonMutualFunds)。

總結:翻越投資理財的第一個山頭 　　這本書是算較硬的入門書，讀來實在不輕鬆，有些段落讀了就要停下來想想，讓腦袋好好吸收，可是它卻可以幫助建立正確的投資觀念，以及剖析整個投資歷史和現今的投資環境。

很慶辛可以在剛起步的時候就讀到這本書，它可能已經讓我少走了一大段冤枉路，不只是未來投資工具的選擇，更省下閱讀無用書刊的時間和金錢。

想想之前在超商看到那些理財雜誌動人的標題，而且一本只要一百元，真的很想買。

現在讀完投資金律，我終於知道高報酬就伴隨著高風險是什麼了，當我期望花一百元就可以得到財務自由這種高報酬時，就該認知到花這一百元也有可能只是買到一堆廢紙的風險。

如果投資致富真的和雜誌上說的那麼簡單，那麼大家早都是千萬富翁，不用上班工作啦！推薦本書給想要穩紮穩打的入門投資人。

Wen目前在YouTube經營吉他教學頻道「Wen吉他誌」，除了彈吉他，也喜歡閱讀和自我成長 MD/Guitarist/Youtuber 合作請洽：[email protected] 文章導覽 ⟵《第一次領薪水就該懂的理財方法》讀後心得《恆毅力》讀後心得⟶ 發佈留言取消回覆發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。

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