希望投資報酬率5% 一分鐘算出合理股價| 個人理財 - 經濟日報

以價值投資來衡量，即使貨櫃運輸行情大好，公司可以創出亮麗的每股盈餘，但股價畢竟太高，當航運市場供需趨於平衡之後，運價就會迅速下跌，所以234 元的 ... 14:32英國9月通膨漲到10.1%40年來最高 14:25高端接種者今起可補打他廠疫苗基礎劑間隔28天、追加劑需隔84天 經濟日報 理財 個人理財 希望投資報酬率5%一分鐘算出合理股價 提要 勝率直飆100％的價值投資法 示意圖。

圖／pixabay 本文共2280字 ', '', '', '', '', '', '', '', '', '', '', '', '', ' 00:00 2022/01/2104:22:21 大是文化作者：溫國信 由班傑明．葛拉漢（BenjaminGraham）發明的價值投資法，是最好的投資方法，它主張，用便宜價格買進較高價值的資產，例如用5毛的「價格」買進「價值」1元的資產。

你一定會想，有誰會那麼笨，這樣賤價出售自己的資產呢？但這種情形在股市裡經常發生，這是由於投資人的緊張情緒、恐懼心理、不認識股票的真正價值等現象，造成經常出現「賤賣」的行情，這時識貨的投資人就有機會便宜買進好股票。

推薦 同樣道理，由於投資人不認識股票價值，對市場消息、利多題材過度幻想，也經常會出現價格異常攀高的情形，這時識貨的投資人就有機會高價賣出持股。

關於價值投資法，巴菲特曾有一段解釋講得很精彩，大意是這樣的： 雖然股票的「價值」並不是一個可以精確計算的數字，但是當市場「極端情況」發生的時候，股票的「價值」與市場交易的「價格」，兩者的差距往往很大，這時如果投資人平時對企業有所了解，那他所關注的股票出現「極度高估」與「極度低估」的價格時，他並不難分辨是否被高估或低估，既然可以分辨，當然就會出手。

舉例來說，裕民（2606）（2606）的股價，多年前曾經從10元狂飆到123元，幾年之後又再狂跌回到21元，這過程就出現「高估」與「低估」的情形，是熟悉航運股的投資人可以把握的機會。

股價10元是景氣不好導致業績不好，大家以損益表績效不佳來評價，但船隊的價值並不是可以完全由損益表來決定的，只要船隊還健全的存在著，就有機會迎接下一次的景氣，並在景氣翻轉後獲得大利，所以10元確實是被低估的價格。

我在它10元起漲時沒有把握到機會，但它回跌到21元時我注意到了，並在22元買進，配息數年後以均價60元賣出，獲利豐碩。

2021年出現航運股狂飆的情形，陽明（2609）從6元左右狂飆到234元的天價，此時還不斷出現極大量的當沖。

以價值投資來衡量，即使貨櫃運輸行情大好，公司可以創出亮麗的每股盈餘，但股價畢竟太高，當航運市場供需趨於平衡之後，運價就會迅速下跌，所以234元的股價絕對已經是「高估」，投資人一定要謹慎。

果然，在它創新高價後，僅3個多月就跌回90元。

什麼是「內在價值」？ 「價值」很抽象、看不見，必須去研究、去發現。

葛拉漢經常強調公司「內在價值」的重要，但內在價值究竟是什麼呢？是指公司資產負債表上的淨值嗎？ 所謂公司的內在價值，不只是資產負債表上的淨值而已，而是各種因素、潛力的加總。

如果一家公司擁有良好的「獲利引擎」、「無形資產」、「領導階層的能力」，它的內在價值就會逐漸增加，所以內在價值的範圍比財報上的淨值更廣。

但因為它說起來也有點抽象，而且會隨著時間的推移而不同，所以要提出內在價值的精確數字也有困難。

也就是說，企業每天持續營運，它的營業收入、盈餘隨時會讓它的價值產生變化，並影響資產負債表上股東權益的數值。

股東權益數值的增加，就是企業的內在價值增加，但葛拉漢所說的內在價值範圍更廣。

從「投資人能賺多少」推估股票價值 假設一家公司獲利穩定、股利穩定，而且成長性不顯著，它的價值就比較容易估計，因為這時我們可以用「投資人收益」的角度，推估出合理價格。

如果一位投資人希望投資報酬率為5％，那麼，現金股利的20倍就是他可以接受的合理價格。

例如新保（9925）（9925）每年穩定配發現金股利2元，股利的20倍是40元，這就是這位投資人可以接受的合理價格。

也就是說，這位投資人以40元投資這檔股票的報酬率是5％。

計算式： 合理的價格＝2元÷5％＝40元 這樣的推估方法，是由原來推估「公司的內在價值」，轉變為推估「投資人個人的投資價值」，簡單又實用，是很好的方法，也是我的創見（請見《找到雪球股，讓你一萬變千萬》）。

這個方法對定存股（獲利穩定、股利穩定）很好用，但股市除了定存股之外，還有很多不同股性的股票，例如成長股、景氣循環股、轉機股等，就必須分別加以考慮。

例如對成長股來說，必須考慮個別股票的盈餘成長率，並加上適當權重，再做推估，以免評價結果不能實際反映公司的價值（低估應有的價值），至於景氣循環股及轉機股，則完全不適用這種推估方法。

與只能靠經驗法則預測走勢的石器時代相比，價值投資法用財務報告及經營資訊這些科學工具，能讓投資人的勝率目標從20％提升到100％。

投資股市已經進入「科學時代」，從圖表3-10可以看出，在投資方法和結果方面，都有所顯著的差異。

本文摘自大是文化出版的《獲利的引擎：價值投資獨家公式加上168微笑曲線，播種便宜股、收割昂貴股，穩賺股利、大賺價差。

》 作者：雪球股達人／溫國信 成功大學統計系畢業、臺灣大學商學系進修、經濟部「中小企業財務顧問師班」結業。

1981年開始小額投資股市、基金，也曾買軟體努力研究，前後繳了不少學費，後來則專心研究巴菲特的「價值投資法」，這是很好的方法，果然成效大為好轉。

2011年初，出版《找到雪球股，讓你一萬變千萬》，上市第一週即榮登金石堂商業理財類排行榜銷售冠軍，並掀起一股雪球股投資風潮。

曾任《錢》、《理財寶》、《Smart》、《今周刊》等多本財經雜誌講師，並自辦講座，演講超過數百場。

他的「價值投資法」是從研究較為困難的「公司價值」，轉換為研究「合理價」、「便宜價」，因為觀念清晰、計算簡單而大受歡迎。

之後的幾本著作，也都有極重要的見解、發前人所未發，受到讀者廣泛的迴響，例如：達成獲利15%的方法、存股方法、168微笑曲線獲利法則、安全的8大支柱、循環獲利法則（本書內容）、獲利引擎選股法（本書內容）。

他認為投資股票最重要的，是正確的觀念和情緒的管理，而不是技術分析熟練的程度，而好的理念要推廣，讓大家都受益。

※歡迎用「轉貼」或「分享」的方式轉傳文章連結；未經授權，請勿複製轉貼文章內容 大是文化 大是文化 「做對的事情、比把事情做對更重要。

」——管理學大師彼得‧杜拉克 在這裡，我們不斷嘗試著做對的事。

延伸閱讀 三年不漲的股票，要賣嗎？身價3,000萬存股達人：符合「這個法則」早晚都會翻倍賺 01/2104:13 讓賺錢變規律建造能「循環收穫」的投資農場 01/2103:58 第一張股票買到中國力霸，還好只賠300元，他悟「投資股票就該像滾雪球」 01/2103:43 股利增加、殖利率維持5％，股價卻悶了很久？雪球股達人：出手前檢視七要素 01/2000:09 股息不是領到就賺到？配息不再投入就等於認賠賣出！ 12/1315:53 上一篇 低估四個「晚年風險」退休金有2,000萬都不夠用 下一篇 台股噩夢沒結束？保本增值換個方式　避險五大標的報你知 相關 20年不換房、專買二手車、通勤時聽有聲書...233位千萬富翁的9個共同致富習慣 台股噩夢沒結束？保本增值換個方式　避險五大標的報你知 台股崩盤時刻，人心惶惶，獨家指標透露後市反彈仍有希望？ 26歲開Jaguar卻付不起電費，他破產後頓悟：理財弱點一定要被治癒 沒時間也沒有錢？五個方法，賺到你的第一筆被動收入 理財好望角/勞保按月提撥6%，退休金缺口竟仍高達750萬，她該怎麼辦？ 績優股跌破10年線，長線布局好時機？老手不看台積電先看「它」 李長庚說災難投資法「閉著眼睛買」，谷月涵卻說「明年第1季再進場」，現在真的可以買股票嗎？ 房市降溫營建股能買？5檔績優明星續旺擇機布局 前夫留下500萬債務，王瞳選擇「限定繼承」，還債範圍有限，卻有更大風險？ 看懂K線訊號，漲跌都能賺，會賺的K線長怎樣？ 每月要扣多少？設一個你不會想喊停的金額 下跌就多買，上漲就少買，漲跌都心安 不想套在高點？用平均成本法 股價還會跌？兩大訊號透端倪...空頭走勢下「這九檔」籌碼看大也要看小 巴菲特：未正確儲蓄，是一般人理財的最大錯誤！如何用收支管理降低通膨壓力？ 通膨創高，準備五年後退休的我，該怎麼投資？還是先不投資？ 他投資美股26年，年化報酬率25%，趁低檔五步驟找出「10倍股」 20年散戶空頭怎麼賺？用可轉債安度市場多空震盪，但要怎麼操作？ 達成ESG投資績效須新增二考量要素 美元長期走強避開大型股轉往小型股 利空不斷歐股Q4跌幅恐比美股還大 美元資產布局現在風險已高「必須小心」 理財好望角/單身姑姑的逆襲，不僅讓三代保單破功，還引發一場家族災難 最高明的投資：一位30歲銀行職員向公司「借走」1億，13年之後全部奉還 林先生沒孩子，3,000萬財產想全部留給太太、不分給弟弟，可以怎麼安排？ 一年出手4次，這樣滾出第一桶金 跌到懷疑人生？台股本益比近10倍，來到歷史低檔，熊市生存的三法則 買名車、豪宅、遊山玩水？退休後可能後悔的5種大筆支出 他賠光積蓄和爸爸退休金，轉學技術分析練就「股期格鬥技」，一個月獲利8萬元 底部沒經過雷曼時刻的考驗都不算數 76歲陳老闆忘東忘西，想委託銀行投資海外基金、股票，理專該婉拒嗎？ 羅比尼警告「沃爾克時刻即將到來」！超鷹衝擊下的新投資指南 「我OK你先買」「更低再進場」現金拖累效應有多恐怖，會把你績效弄死 36歲英年早逝，小鬼沒留遺囑，雙親離婚他未婚，一張圖看遺產該怎麼分？ 老太太的3,000萬房子要給哪個孩子，立了三份「公證遺囑」，究竟哪份才有效力？ 穿越牛熊市鎖定6檔中長多趨勢股 經濟景氣衰退，只能坐以待斃？35、45、55歲力抗資產大縮水 只知道0050、0056？不要單戀大型股ETF 低估四個「晚年風險」退休金有2,000萬都不夠用 熱門 超車人氣股鴻海！0056股東81.5萬首進台股人氣五強 時隔12年！美元投等債跌破5年均線持有一年平均報酬率近2成 0056股東數衝第五強 美元投等債買點浮現 00878受益人突破70萬大關！法人:劇烈波動下股債搭配再優化存股組合 明年投資長線布局 新加坡REITs股利優勢兆豐新加坡交易所房地產收益基金10/24~11/4募集 台股噩夢沒結束？保本增值換個方式　避險五大標的報你知 台股高息ETF穩中求勝 11月恐再升息3碼法人：投資鎖定3大面向 9月境內證信基金規模大減1,900億元美短債逆勢成長 星國REITs潛力十足 掌握ESG題材增添勝算 百里侯選戰近台股探底段存股迎反轉 永續概念基金新顯學 富邦期貨：代表景氣的先行指標費半指數在月均線以下 群益智慧聯網電動車基金獲准募集11/24開募 群益台灣精選高息ETF、富邦ESG綠色電力ETF20日掛牌上市 研調：明年伺服器整機出貨年成長收斂至3.7% 兩檔ETF明掛牌上市 防禦型產業專家按讚 國泰證券10月投資氣象觀測站：股債各半策略股市投資可關注六大產業 群益台灣精選高息ETF及富邦ESG綠色電力ETF10月20日掛牌上市 通膨效應美債有戲 永豐讓孩子作主培育百位家鄉小導演 印度股Q4靚伺機布局 群益台灣精選高息ETF、富邦ESG綠色電力ETF10/20掛牌上市 群益智聯網電動車商品准募 跨國股票基金法人挺 富蘭克林華美生技犀利 全球資源商品抗震優選 美國出口管制衝擊IP廠股價大跌？黃崇仁這樣說 消費者預算縮減今年全球OLED電視出貨量首度面臨衰退至667萬台 看更多 看更多 留言 60462821001 熱門排行 金融脈動 10/1821:07 搶Costco聯名卡！北富銀爭刷卡二哥將引史上最大換卡潮 金融脈動 10/1912:34 元大集團創辦人、金融圈傳奇馬志玲18日晚間辭世享壽82歲 市場焦點 10/1818:04 愈跌愈買！中環子公司中嘉國際近月砸3億元買陽明4,996張 金融脈動 10/1900:49 好市多聯名卡不續約？國泰世華早有盤算 產業熱點 10/1901:10 鴻海強攻電動車招手特斯拉 編輯精選 外媒解析 2022/10/19 14:10:19 美股又演出熊市反彈?巴隆：別指望續漲大摩：要看財報 政經焦點 2022/10/19 13:30:24 存貨指數終於降了廠商使出最狠削價競爭？ 電池業超錳一戰 2022/10/19 14:45:42 台灣電池業彎道超車，鴻海、台塑加持錳電池，寧德時代該怕了？ 產業熱點 2022/10/19 16:33:05 美國晶片禁令大震撼還沒完學者點名下個捲入美中科技戰產品 外媒解析 2022/10/19 18:41:23 緊張升高但美國還沒做好與中國大陸開戰的準備 網群與速覽 經濟VIP 經濟彭博 產業資料庫 台股擂台明星賽 稅稅唸學堂 精選專題   即時 即時新聞 熱門新聞 要聞 政經焦點 熱門話題 新冠肺炎防疫 總經趨勢 經濟周報 願景工程 產業 產業熱點 科技產業 綜合產業 焦點人物 產業達人 證券 市場焦點 集中市場 櫃買市場 權證特區 公司治理 指標焦點股 國際 國際焦點 美中貿易戰 英語大進化 一分鐘看世界 兩岸 大陸政經 港澳話題 陸股透視 投行看大陸 兩岸快遞 金融 金融脈動 外匯市場 銀行 保險 Fintech 稅務法規 期貨 期貨市場 國際期貨 期貨商論壇 理財 報稅停看聽 個人理財 退休金算盤 基金天地 房市 房市話題 不動產投資 房市點線面 專欄 社論 經營管理 理財部落客 品味 食尚饗宴 樂活旅遊 精品時尚 風格人物 品味生活 商情 熱門亮點 產學動態 財富管理 CSR ICT趨勢 科技新視野 自動化產業 能源環保 光電半導體 工具機 五金新訊 化工儀器 建材新訊 房市情報 健康生技 食品餐飲 運動休旅 時尚生活 國際現場 商情1O1 中經社 中經社 車輛零配件 機械工具機 五金手工具 家具零配件 燈飾LED 螺絲扣件 工業零組件 電子電腦   產業報導 線上展覽 期刊年鑑 電子型錄 廣告刊登 國際展覽報名 經濟日報財經媒體集團 簡介 數位訂閱 報紙訂閱 論壇活動總覽 近十年大事紀 經濟App 聯絡我們 原版報紙資料庫 電子報紙 訂閱優惠   完成 成功收藏，前往會員中心查看！