未來20 年，ETF 還是好標的嗎？我用這6 個趨勢剖析 - 股感

在股市動盪時期，還適合存ETF 嗎？但如果從過去20 年的視角來看，從民國90 年到今天的台灣，你覺得變得更好了或變得 ... 未來20年，ETF還是好標的嗎？我用這6個趨勢剖析 作者 股感選文 收藏文章 很開心您喜歡股感選文的文章， 追蹤此作者獲得第一手的好文吧！ 股感選文 字體放大 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 已複製文章連結 財經媒體未來20年，ETF還是好標的嗎？我用這6個趨勢剖析 2022年2月15日 作者 比爾的財經廚房 文章來源 股感選文   展開 編按：雖受到俄烏情勢緊張，台股嚇傻，2/14指數下跌313點，收在17997點，「萬八」再度失守，不過，國泰投信指出，金虎年投資是風險與機會並存，建議投資人可透過定期定額參與台股，並挑選兼具ESG與高股息特性的ETF，即便市場充滿不確定性，還有股息作為下檔保護，不僅能長線參與台股趨勢產業，同時也幫助投資人提高投資勝率。

在股市動盪時期，還適合存ETF嗎？但如果從過去20年的視角來看，從民國90年到今天的台灣，你覺得變得更好了或變得更差了？直覺上，很多人會說，「變差了」、「以前賺錢更容易」…等。

我不想告訴你，20年前的台灣國民所得毛額（GNI）是多少？因為對大多數人來說沒有太多感覺。

但我可以跟你說，今天的數字是20年前的一倍以上。

民國90年1月的失業率是3.35%，12月的失業率是5.22%，2020年7月的數字是4%。

台灣人日常最愛的機車，10年前電動機車才剛剛開始起步，現在一年電動機車可以掛牌16萬輛，市佔已經超過18%，生活在台灣更「綠」了。

為什麼今天一開始要談這個呢？因為我們今天想聊聊，一本名為《指數投資末日》的書，我會引用書中部分的數據資料及重點。

同時，書中提了一個問題，未來20年，ETF還是好標的？這個問題，其實可以換個問法：「時代滾滾向前，你是該樂觀？還是悲觀？」 用這6個未來趨勢一探究竟 書中總共列舉了六項未來的趨勢，每一項都值得投資人留意： 超級債務週期將結束，低利率拖累生產力成長率，因為有更多成效不佳的企業得以延續生命，更低的利率也只導致更多的風險追逐，同時傷害退休金制度。

嬰兒潮退休，超高齡社會影響生產與消費結構，導致通膨上升（這點有些顛覆認知，我們稍後會回頭看看作者的理由）。

中產階級消費力下降，實質薪資下降，貧富差距擴大，經濟成長率減緩。

東方國家的崛起，中國將成為第一經濟強國，然而中國快速成長下可能暗藏風險。

化石燃料耗盡，短期來沒有適合的能源可以替代，生產力將下降。

財富佔GDP的比例回到平均值，各類資產的價格全面下修。

人口老化的風險，我們都聽說過，隨著大量嬰兒潮世代人口邁入70歲，研究指出，70歲以上人口增加1%，經濟成長率將會降低0.3～0.4%。

同時研究也指出，青壯人口是購買股票投資的主力，隨著年紀增加，購買股票的意願會下降。

這都是未來投資該面對的風險。

但國際清算銀行2015年的資料顯示，當扶養人口越多，通貨膨脹率就越高。

會有這樣結果，可能的原因是因為隨著人口老化，需求變化下降，但供給下降的幅度還高於需求，因此導致價格上漲，未來的通膨可能上升。

恩…這點我覺得機會不高，通膨發生的原因很多，但我們現在是一個全球市場，要產生全球範圍的通貨膨脹或是停滯性通貨膨脹，並不容易。

但人口老化會影響未來投資股市報酬率，應該是共識。

【推薦閱讀】【ETF新手系列3】富邦VIX（00677U），不能逢低買進就擺著的ETF 但其實，即便知道了問題所在，也未必能解決得了。

在投資上，有無工具可以因應，也是未知，至少我自己就沒想出答案。

事實上，書中，也沒有給出具體的策略。

這個世界逐步的在變好 也因此，回到我開頭說的，並不是說我們一定要樂觀，而是這個世界還是逐步的在變好。

牛津大學的經濟學家麥克斯・羅瑟（MaxRoser）創立了OurWorldInData.org網站。

這個網站提供了健康、人口成長、環境等統計數據，可以對世界正在發生的變化看得更清楚。

舉例：自1960年以來，五歲以下兒童死亡人數已從每年2,000萬人下降至每年600萬人。

而過去的50年裡，全球生育率已下降一半，從每個婦女生育超過5個孩子，減少為不到2.5個孩子。

隨之而來的是，平均每天生活在極端貧困中的人數，都比前一天減少13.7萬人。

1990年有18.6億人每天收入不足1.9國際元（這是一種調整國家之間價格差異和通貨膨脹的假定貨幣），佔世界人口比例超過三分之一。

25年後，極端貧困人口減少了一半以上。

我們很難看到目前世界進步的一個關鍵原因是，我們不知道過去有多糟糕。

增加投資組合的防守性、更要了解景氣循環 橡樹資本（OaktreeCapital,OAK-US）創辦人，霍華・馬克思，曾在一篇備忘錄《市場到底知道什麼》中提到，「市場其實什麼都不知道」。

他認為，所謂的市場形勢只能事後去判斷，「我們要在一年後才知道，這三週的下跌是熊市的開端，還是牛市中的小小調整。

」他表示，美股如今正處在10年牛市中，這期間有三次人們都覺得熊市要來了，但其實並沒有。

對於不確定的市場，馬克思也給出了自己的建議：調整現有的投資組合，做防守型投資，伺機而動。

他強調，「在這個時候賣掉所有資產、只持有現金，並不是上上策」，「賣掉證券，手持現金，這是二元玩法。

二元玩法就是如果市場下跌了，投資者不虧錢，但如果市場上漲了，投資者就錯過機會，這種玩法很難賺到錢。

」如何增加投資組合的防守性呢？馬克思的建議是： 投資大的、老牌的、高品質的「價值股」； 增加債券持有量； 持有短期債； 買高品質的債券； 增加成熟國家債券，減持新興市場債券； 避免組合當中的槓桿，不要負債。

既然馬克思認為市場什麼都不知道，那瞭解景氣循環還有用嗎？馬克思說，投資人至少可以做兩件事，以便提高獲利機會，也就是「資產選擇」和「景氣循環的定位」。

資產選擇，就是在投資組合中，多選一點表現好的資產，少選一些表現差的資產。

景氣循環的定位，是說，在市場循環即將上升的時候要盡量多地買東西，即將下滑的時候少買東西。

馬克思的做法其實真正能夠面對市場變化的高明操作。

我們什麼時候最容易感覺悲觀呢？其實不是面對問題的時候，而是我們根本不知道我們要面對怎樣的問題的時候。

由於巨大的不確定性，因此最容易讓人感覺前途暗淡。

美國的NASA所面對的不確定性，應該是世界上數一數二的。

因為大多數的航天探索項目，做的都是沒人做過的事情，去的都是沒人去過的地方。

NASA每天遭遇的就是各式各樣的謎題。

就如同我們先前所提的六大趨勢。

NASA怎麼做呢？NASA有自己一套獨特的心法。

他們把一個巨大的問題，拆解成盡量多的小問題，再把每個小問題的每個風險都列出來，再去計算這些小風險的機率。

最後把它們加在一起，你就能對一件沒人做過的事情，做出相對準確的評估。

也因此，我們可以去評估生產力下降、人口老化、中產階級消費下降等等問題時，逐一拆解這些風險的機率，會是比下一個「指數投資末日」的標題，更好的方式。

《比爾的財經廚房》授權轉載 【延伸閱讀】 指數型基金v.s.指數股票型基金（ETF），原來它們是不同商品！ 投資ETF的十大重點   週餘   篇 註冊/登入會員 免費註冊 129892   分享文章 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 收藏 已收藏 很開心您喜歡股感選文的文章， 追蹤此作者獲得第一手的好文吧！ 股感選文 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 追蹤股感 @stockfeel 詼諧輕鬆看時事 股感，來自生活 影像中的股感 每日知識發送 地圖推薦   推薦您和本文相關的多維知識內容 什麼是地圖推薦？ 推薦您和本文相關的多維知識內容   1 想投資ETF哪時候進場最好？從ETF「設計原理」找答案！ 投資   2 你真的認識股票嗎？5個你必須知道的股票常識 投資   3 比投資重要的是《掌握市場週期》 投資   4 想投資主動型基金？先了解長期費用的重要性 投資   5 「資產配置」注意這2件事，想輸錢都很難 投資   6 如何進行資產配置，2項事前準備、3步驟完成！ 投資   7 HowardMarks投資哲學的起源與靈感 投資   8 請別相信預測(二) 投資   9 人生第一大謎題：投資股票的利與弊 投資   10 國內的ETF是「被動式」的嗎？長期持有ETF＝被動式投資？ 投資   11 巴菲特指標是什麼？可以用來預測股災嗎？ 投資   12 股價在高檔的時候該怎麼投資？ 投資   13 買要買在好時機、賣要賣在正乖離 投資   14 哇！近4成的公司股票長期都是賠錢的 投資   15 三指標診斷投資組合風險 投資   16 投資ETF的心路歷程 投資   17 關於預期報酬你不能不知道的事 投資   18 40年量化研究，告訴你如何配置全球資產 投資   19 債券與資產配置 投資   20 價值投資定存股，到底該不該停損 投資