你必須知道「大戶持股比率」，它曾讓佳世達(2352)大漲115 ...

(圖片來源：Shutterstock). 集保中心股權分散查詢. 台灣集保結算所，又稱集保中心，. 主要負責無實體發行登錄、實體股票集中保管、帳簿劃撥等結算業務 ... 您使用的瀏覽器版本較舊，已不再受支援。

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 (圖片來源：Shutterstock) 集保中心股權分散查詢台灣集保結算所，又稱集保中心，主要負責無實體發行登錄、實體股票集中保管、帳簿劃撥等結算業務，從10年前開始，集保中心開始會定時於網站上提供「集保戶股權分散表查詢」，也就是將一間公司的股東，按照持股單位分級，並分別表列每個單位級距有多少的股東人數，以及該單位級距的股東總共持有多少股數，早期是每個月公告一次，從2015年4月以後，變成每周公告一次，並會在每周六早上8：30更新當周最新的「股權分散表」，以台積電(2330)為例，若直接上集保中心的查詢系統查詢，出來的查詢結果會如下圖：(資料來源:集保中心查詢網頁) (註:以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)繼續看下去…  股價上漲同時千張持股上升也因為集保中心會提供相關資訊，許多投資人會利用集保中心所提供的資訊，來與法人買賣超、分點買賣超做比對，以避開所謂主力在A 分點買進，B分點賣出的陷阱(主力如果在出貨，就算調撥也無法改變籌碼往散戶集中的事實)，有些投資人則會緊盯1,000張以上的股數每周是否有變動，透過觀察1,000張以上的持股比變化，來判斷籌碼是否有往大戶集中，這裡先列舉2個股價漲跌同時千張大戶跟著變動的經典案例。

 佳世達(2352)11元 →25元佳世達(2352)從2016年中到2017年中，由於轉投資中國醫院轉虧為盈，以及採權益法認列的友達(2409)獲利轉佳兩大因素加持，EPS由往年的1元左右，上升到2-2.5元上下，股價也在短短一年內上漲超過115%，該股當時的上漲讓許多基本面投資派的投資人獲利不少，但從籌碼面來看，佳世達(2352)11元上漲至25元的整個過程，在股權分散上也呈現出明顯大戶持股比越來越高的趨勢，從下圖可以看到，佳世達(2352)的大戶持股比率從2015年10月到2016年5月，都在40%上下變動，股價也無法形成明顯的多頭趨勢，大約從2016年5月開始，1,000張以上大戶持股比從40%上升到43%，也就是在這個時候，外資開始加大對佳世達(2352)的買超力道，可以推測這些增加的千張大戶，絕大多數就是外資資金，隨後10個月的時間內，外資仍舊維持長期增持部位的態勢，待到2017年5月時，1,000張以上股東持股比率已突破58%，佳世達(2352)股價也隨之攻破25元。

(資料來源:籌碼K線) (註:以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)   鴻海(2317)122元 →70元鴻海(2317)過去2年是散戶心頭上的痛，相比第二大權值股台積電(2330)亮眼的表現，鴻海(2317)受到中國工資高漲及同業競爭壓力加劇影響，毛利率連續3年呈現衰退趨勢，股價也從最高122.5元，下跌到最低67元，該案例是與佳世達(2352)完全相反的案例，在鴻海(2317)走空的過程中，外資不斷的拋售手中持股，成為鴻海(2317)股價下跌的元兇，然而外資拋售不等於會跌，如果有足夠的本土大戶進場支撐，那麼股價就還有防守空間，有些投資人會將外資賣超與大戶持股比率(股權分散)搭配使用，如果大戶持股比率確實逐月下滑，那麼這些外資賣壓就屬於「有效賣壓」，從下圖可以看到，外資從2017年8月開始拋售鴻海(2317)，待外資於2019年中回頭買進時，千張大戶持股比率已由77%降至66%，鴻海(2317)市值也從2兆腰斬到1兆。

(資料來源:籌碼K線) (註:以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 從上述兩個例子來看，集保中心提供的股權分散資料，投資人如果運用的當，確實可以幫助投資人更正確解讀資訊，但這類做法在遇到一個情況時，務必要特別注意，因為該情況發生時，股權分散表將會嚴重失真！ 千張大戶持股比瞬間跳升前面提到的2個例子當中，可以發現，如果將集保中心提供的數據圖表化，這些圖表化的數據，其變動就像股價一樣，在看似綿密的走勢中，隨著時間走出明顯的趨勢，投資人要觀察的是大戶持股比是否有呈現出明顯的上升或下降趨勢，也就是說，如果圖表化的數據出現跳升式增加或減少，絕對不是正常現象，投資人應該加以排除，以下將以美時(1795)為例，說明會讓股權分散表失真的特殊狀況。

 美時(1795)大戶持股比跳升學名藥廠美時(1795)在今(2019)年7月初，股權分散表出現異常，在成交量表現平穩，未明顯擴大的情況下，千張以上大戶持股比率卻在一周之內，由 18.7%跳升到68.9%，短短一周上升了50%，增加幅度之大，以至於只要稍加研究，就可明顯發現異常，而異常的原因，並非是集保中心數據出錯，而是該公司發行GDR(海外存託憑證)。

(資料來源:籌碼K線) (註:以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) GDR(全球存託憑證)海外存託憑證（Globaldepositoryreceipt，GDR），是國內上市櫃公司將公司股票交付國外存託機構，並由該機構發行股票憑證，並以當地幣值計價，持有該憑證就好比持有該公司的股票，而公司發行存託憑證時，須將同等數量的本國公司股票寄放於國外存託機構或本國保管機構，之後才能發行同等數量的存託憑證。

 集保中心把所有GDR當成一戶從上文對GDR的簡短說明中，可以知道，如果公司要發行GDR，必須將同等數量的票股票寄放於國外存託機構或本國保管機構，這也就導致集保中心的系統中，會將這個存託機構或是保管機構判定為1戶，但實際上，透過這個保管機構發行的存託憑證，其背後代表的股東可能是數千人甚至是數萬人，因此，公司如果以發行GDR、ADR的方式增資，在發行完成後，其大戶持股比率將會嚴重失真。

 台積電(2330)股東名單台股最著名，有發行存託憑證的公司，就是台股權王台積電(2330)，查詢台積電(2330)的10大股東名單，台積電(2330)的第一大股東為花旗託管台積電存託憑證專戶，持股比率達到20%，這裡的花旗銀行就是上文說的國外存託機構，或者說是保管機構，但無論是在台積電(2330)的股東名單，或者是集保中心的資料裡，都認定這20%的股分屬於花旗銀行一戶，然而這20%的股票轉換為ADR(美國存託憑證)後，背後代表的股東有好幾萬人，這些都不會被集保中心記錄下來，而美時(1795)在發行GDR後，第一大股東也與台積電(2330)一樣，會是其GDR的保管機構。

 (資料來源:台積電2018年報) (註:以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)  ♞快速結論最後整理出本文重點如下： 1.集保中心每周六早上會更新一次股權分散表2.股權分散表可與其他資訊搭配使用，讓資訊解讀更加準確3.大戶持股比的增加會以趨勢呈現，並非一蹴可幾4.股權分散表短時間比率變動過大，不會是正常現象5.公司發行存託憑證是讓股權分散表失真的原因之一 📣歡迎加入【股市小P】粉專 點開加入CM財經日報的LINE帳號，解析第一手股票內幕 查看原始文章 理財