不懂財報, 也能輕鬆選出賺錢績優股: 五大關鍵數字力(附32家 ...

作者, 林明樟. 出版社, 英屬蓋曼群島商家庭傳媒股份有限公司城邦分公司. 商品描述, 不懂財報, 也能輕鬆選出賺錢績優股: 五大關鍵數字力(附32家真實公司財報卡)：選好股 ... 誠品線上 中文出版 商業財經 財務金融 不懂財報,也能輕鬆選出賺錢績優股:五大關鍵數字力(附32家真實公司財報卡) 不懂財報,也能輕鬆選出賺錢績優股:五大關鍵數字力(附32家真實公司財報卡) 作者 林明樟 出版社 英屬蓋曼群島商家庭傳媒股份有限公司城邦分公司 商品描述 不懂財報,也能輕鬆選出賺錢績優股:五大關鍵數字力(附32家真實公司財報卡)：選好股超容易，看穿公司的五大能力就能穩穩賺！財報界名師帶你找出真正值得長期投資的績優股 相關類別 商業分析 商業經營 經營分析 投資分析 投資健康 財經分析 健康分析 經營迷宮 口袋財經 商業投資 內容簡介 內容簡介選好股超容易，看穿公司的五大能力就能穩穩賺！財報界名師帶你找出真正值得長期投資的績優股！巴菲特不斷提醒投資者，不要投資沒有生產力的公司。

而一家公司是不是一門好生意，是否有賺錢的真本事、長期穩定的獲利能力，以及面臨景氣波動仍能撐下去的健康體質，其實都可以從財務報表裡面解析出來。

當你瞭解損益表、資產負債表、現金流量表的閱讀技巧，再搭配公開資訊觀測站的五大財務比率分析，就能快速找出值得投資的公司。

書中精選投資人一定要知道的五大關鍵數字力，教您如何從密密麻麻的財報迷宮之中，快速找出最重要的數字：◎現金流量：比氣長◎經營能力：翻桌率◎獲利能力：是不是好生意◎財務結構：那根棒子◎償債能力：您欠我的能還嗎本書由財報界名師、2016年Google百大好書《用生活常識就能看懂財務報表》作者林明樟執筆，用生活化的知識，搭配大量真實公司的財務報表，以最淺顯易懂的方式，教你逐步反推各家公司的真正內涵，看穿公司體質、經營策略、破產的可能性，建立你的投資口袋名單。

無論你是K線派或菜籃族，包準一小時就能搞定投資選股！ 各界推薦 各界推薦◎媒體推薦】城邦出版集團首席執行長／何飛鵬部落客醫師暨TEDxTaipei講者／楊斯棓嘉威聯合會計師事務所執業會計師／蔡佳峻邦訓企業管理顧問有限公司執行顧問／呂淑蓮安口食品機械總經理／歐陽志成 作者介紹 作者介紹■作者簡介林明樟喜愛冒險的創業家，職業生涯曾創立過科技、網路及美妝平台公司，並在數家大型企業擔任歐洲區與新興市場業務主管長達10年經驗。

因多元工作洗禮與海外實務經驗，作者擅長以老闆心態分析各項工作所面臨的數字迷思，擁有兩岸多項教學專利，現為國際級企業的指定財務課程講師，授課對象包含：阿里巴巴、MercedesBenz、Costco、SONY、Hitachi……等，足跡遍及兩岸三地百家企業，是兩岸指定度最高的數字管理講師。

著有暢銷財務管理書籍《用生活常識就能看懂財務報表》。

產品目錄 產品目錄第一章財務報表的源由與三大立體觀念第二章從現金流量破解公司的存活能力第三章從經營能力破解公司的賺錢本事第四章從獲利能力破解行業的好壞第五章從財務結構破解公司的破產危機第六章從償債能力破解公司的還錢本事第七章一小時精挑賺錢績優股附錄 商品規格 書名/ 不懂財報,也能輕鬆選出賺錢績優股:五大關鍵數字力(附32家真實公司財報卡) 作者/ 林明樟 簡介/ 不懂財報,也能輕鬆選出賺錢績優股:五大關鍵數字力(附32家真實公司財報卡)：選好股超容易，看穿公司的五大能力就能穩穩賺！財報界名師帶你找出真正值得長期投資的績優股 出版社/ 英屬蓋曼群島商家庭傳媒股份有限公司城邦分公司 ISBN13/ 9789864771585 ISBN10/ 9864771582 EAN/ 9789864771585 誠品26碼/ 2681406043006 裝訂/ 平裝 頁數/ 256 語言/ 中文繁體 級別/ 無 尺寸/ 23X17CM 試閱文字 產品試閱:財務報表不是完美的工具，但只要稍微懂得如何閱讀報表，就能避開80％以上的爛公司。

另外20％的公司，如果是老闆刻意心術不正，在財務報表上就幫不上忙了。

接下來，筆者匯集前六章介紹的五大數字力（如圖表7-1），請大家依照Ⓐ、Ⓑ、Ⓒ、Ⓓ、Ⓔ這樣的重點順序閱讀財務報表，就能建立了用財報判斷選股的立體閱讀順序，快速掌握一家公司的投資價值了。

Ⓐ現金流量＝比氣長，愈長愈好 先看這個指標的原因，是要幫助大家避開任何在裸泳的爛公司，現金在手才能比氣長。

有三個重點指標要注意： ○A1 大於「100／100／10」：現金流量比率、現金流量允當比率、現金再投資比率，要滿足大於＞100％、100％、10％的原則。

○A2 現金佔總資產比率：確認這個數據是否介於10～25％。

如果該公司屬於資本密集（燒錢）的行業，這個數據最好要比25％更高。

○A3 平均收現天數：如果前兩個指標都不夠好，那就要看看它是不是天天收現金了。

理想狀況是平均收現天數＜15天。

比氣長，愈長愈好，您閱讀的順序是○A1○A2○A3，但三個指標的重要性分別為○A2>○A3>○A1，其中最重要的是○A2，重要性高達70％。

Ⓑ經營能力＝翻桌率，越高越好 確定要投資的公司不會因為缺乏現金而突然陣亡之後，我們接下來要瞭解它的經營能力，判斷它在景氣循環過程中，是否有良好經營的能耐。

其中，有三個重點指標要注意： ○B1 總資產週轉率：先看這個數據是否＞1，因為大於1是基本的要求。

如果小於1，代表該公司經營的是燒錢（資本密集）的行業，這個時候，您應該馬上回頭再檢查○A2現金存量是否至少介於10～25％？此時現金存量最好是大於25％以上較佳。

但如果未達標，則○A3平均收現天數建議要小於15天（小於15天代表這家公司是收現金交易的行業）。

○B2 平均銷貨日數：這家公司的產品好不好賣？熱不熱銷？這個數據可以與其他同業相比，來判斷怎樣的銷貨日數算是合理。

○B3 平均收現日數：有沒有客戶買了之後不想付錢，變成困帳的狀況？如果是收現金的行業，這個指標就會＜15天。

如是不是收現金的行業，則平均收現日數通常都介於60～90天，如果應收帳款的平均收現日數＞90天，最好再深入瞭解：是該公司的收款能力特別弱？還是行業內的普遍性作法？永遠要記得，一家只會銷售卻無法即時收回貨款的公司，日後將會出現很多意想不到的呆帳，所以這個指標也非常重要。

翻桌率，越高越好。

三者的閱讀順序與重要性皆相同，分別為○B1、○B2、○B3 ，因為它代表一家公司的整體經營能力。

Ⓒ獲利能力＝這是不是一門好生意？越高越好 確認完畢您投資的公司氣很長，又有基本的經營能力之後，第三個接著要分析的重要判斷指標，就是獲利能力。

如果您手上剛好有二個投資機會，一家是毛利高又有前景的公司，另一家公司則是低毛利且景氣波動較大的公司，您會投資那一家？當然是選前面那一家公司，對吧！所以，獲利能力最重要的觀念就是這是否是一門好生意，如果又是一門長期穩定的生意，那就更棒了。

為了瞭解一家公司的獲利能力，您需要關注下列六個指標，分別為： ○C1 毛利率：公司的主要業務有沒有搞頭？生意好不好賺？就看這個數據了。

毛利率愈高愈好，代表這真是一門好生意，但您也要思考下一個問題：這家公司守得住高毛利率嗎？因為只要毛利率夠高，接下來將有一堆競爭者聞風而來，如果這家公司沒有過人的研發與新產品開發能力，這種高毛利率可能只是曇花一現？另外也要觀察這家公司是否是連續幾年都能維持高毛利？還是只有今年如此，因為出現偶一為之的爆紅商品？ 相反的，一家公司的毛利率偏低，代表該市場競爭激烈，為了獲利通常只能靠規模經濟（量大）來降低成本。

為了取得足夠的規模，勢必要主攻幾個超級大客戶，但即使一切順利，成功搶到這些知名大客戶，日後只要任一家大客戶離開，這家公司就可能立刻由獲利轉為巨額虧損。

別忘了，實務上每一家所謂的大客戶，基本上很少有「忠誠度」，都是貨比三家、到處轉單，追求最低的製造成本。

所以，低毛利率的行業要「持續」生存下來，實在非常不容易。

如果您有更好的投資機會，應該跳過毛利率過低的投資標的。

○C2 營業利益率：有沒有賺錢的真本事？這指的是公司好不容易賺進來的毛利，扣除基本的費用開銷（包含行銷費用、管理費用、研發費用、折舊與分期攤銷等費用後），公司還能賺錢嗎？不同行業、不同規模的公司，在營業利益率方面會有明顯差異，大原則是要跟同業比較。

經驗法則告訴我們費用率（＝毛利率－營業利率率＝○C1-○C2）如果小於10％，通常代表這家公司具有相當不錯的規模經濟；如果小於7％以下，代表這家司不但很有規模，也非常地節省在經營事業；如果費用率大於20％，一般說來則是品牌公司或是未達規模經濟的新行業，例如生技行業或是網路行業等。

這個指標也超級重要，就像一個男人的月薪是20萬元，但他每月的基本費用銷是50萬元（費用率太高，高過一般人），除非他是富二代，要不然他的生活長期來看，肯定會暗無天日，最後被迫四處借錢週轉才能生活。

這個時候，單身的您，千萬不要投資他（嫁給他）唷。

○C3 經營安全邊際（○C2除以○C1）：這個數據如果＞60％，代表這家公司有較寬裕的獲利空間，在面臨景氣波動，或是競爭者不理性殺價競爭時，比較有寬裕的空間可以因應。

○C4 淨利率（純益率）：至少要＞2％才值得投資。

因為一家公司扣除給政府的相關稅金之後，淨利率還要超過從銀行體系取得資金的成本（至少2％），才算是真正擁有基本的賺錢能力。

因為如果一家上市櫃公司的淨利率，努力十多年後都還達不到1％，其實這家公司老闆的錢應該要直接拿去定存（至少有1％以上的利息收入），或是轉投資其他有前景的行業才對，如此手上的資金運用才是較佳的配置。

○C5 每股獲利（EPS）：將獲利的總金額，換算成以每股為基準。

這個數據除了要越高越好，還要注意它每年的變化，來判斷這家公司是否能穩定獲利，還是已經呈現下滑的跡象。

○C6 股東報酬率（RoE）：這是股神巴菲特最看重的三個指標之一，理想中要＞20％。

Ⓓ財務結構＝那根棒子，棒子的位置越高越好 財務結構談的是一家公司的財務體質好不好？公司的股東出資了多少錢投資公司（有挺公司嗎）?公司對外的負債會不會太多?有沒有發生致命的以短支長（拿短期資金支應長期投資所需）等情事，其中有二個重要的觀察指標分別如下： ○D1 負債佔資產比率：指的是那根棒子的位置高低。

位置偏高，代表股東出資的比較多，因為既然好賺，當然是肥水不落外人田，所以棒子的位置偏高比較好，也代表這是一家好公司。

一旦您判斷這是一家股東都很挺的公司，您可以同步觀察另兩個指標：○C1毛利率（是不是一門好生意）、○C2營業利益率（有賺錢的真本事），透過這三個小指標一起看，就能藉此建構立體的財報分析觀念，也能交叉驗証這是否是一家真正值得投資的好公司。

如果棒子偏低，代表這家公司的負債總額過高，暗示著股東不太支持公司，此時這種公司的○C1毛利率、○C2營業利益率會偏低甚至變成負數，萬一遇到這種情況，請立刻驗証最重要的第三個指標：○A2現金佔總資產的比率。

因為如果公司持續虧錢，負債佔資產比率太高，此時假設公司手中的現金又不多，一旦發生銀行抽銀根的情況，您投資的這家公司可能會立刻陷入財務危機。

○D2 長期資金佔不動產、廠房及設備比率：這個指標代表的是「以長支長」的觀念，當然是越長越好。

企業的致命錯誤之一，就是犯下「以短支長」的錯誤，拿短期資金（如向地下錢莊借錢）支付長期發展所需、無法快速回收的機械設備廠房款項，通常最後都會以破產收場。

Ⓔ償債能力＝你欠我的，能還嗎？還越多越好 最後一個要觀察的指標就是一家公司對外的償債能力，償債能力愈好，債權人就不會天天擔心到處詢問公司有沒有問題；償債能力愈低，市場流言就愈多，有時一個謠言就能引發相關債權人對該公司的信任驟失，最後也間接害死了一家公司。

為了避免市場出現不實的謠言傷害公司，最好的方式就是：每一家公司都應該建立適度安全的償債能力。

以下二個指標，就能看出一家公司的償債能力良窳。

○E1 流動比率：「你欠我的，能還嗎？」這個數值最好要＞300％，否則我們要進一步觀察三個指標，再做最後的綜合判斷：○A2公司手上的現金多不多？○B3應收帳款的收現日數是否比業界平均的表現要好？○B2商品的庫存天數會不會太長？ ○E2 速動比率：「你欠我的，能速速還嗎？」這個數值最好要＞150％。

它主要是用來輔助○E1流動比率的不足，扣除流動資產當中「不會動」的資產，確認公司有「速速還」的能力，而不是靠著存貨、預付費用等不太容易變現的資產項目美化報表（讓投資人以為公司還有很多值錢的流動資產，問題是那些存貨可能根本賣不出去、預付費用已經給了第三方，雖然帳面上是屬於公司的資產，但根本無法拿出來使用，所以這二個流動資產科目是屬於「不會動」的流動資產唷）。

速動比率不夠好的公司，也可以再交叉觀察其他三個指標來做最後的綜合判斷： ○A2公司手上的現金是否大於10％？現金越多，越有承受短期負債還款危機的本事。

○B3平均收現日數是否小於15天？如果現金不足，公司最好是屬於天天收現金的行業，確保公司天天有錢進；萬一突然出現債權人來討債，也才有現金處理償債的事情。

○B1 總資產週轉率是否大於1？當這個指標小於1，代表屬於資本密集（燒錢）的行業。

如果一家公司沒現金，收錢的速度慢，又是經營燒錢的行業，用常識判斷都能知道投資它實在太危險了。

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