彼得林區選股戰略》10句投資經典語錄(一) - Mr.Market市場先生

他有3本著作在台灣有上市《彼得林區學以致富》《彼得林區選股戰略》《彼得林區征服股海》 這三本經典書上一個版本已經是2013年，絕版非常久了， Mr.Market市場先生 最後更新：2018-09-24 彼得林區是一位傳奇基金經理人， 他在富達基金任職的期間操作的麥哲倫基金13年來的年化報酬率高達29.2%， 讓人比較意外的是，他的投資價值觀不同於大多數的基金經理人，是一種與市場大多數人認知方式相反，卻又非常有邏輯的操作，幫他創下很高的投資報酬率。

他有3本著作在台灣有上市 《彼得林區學以致富》《彼得林區選股戰略》《彼得林區征服股海》 這三本經典書上一個版本已經是2013年，絕版非常久了， 最近新版即將在2018年7月中再版上市。

以下分享市場先生整理《彼得林區選股戰略》這本書中的經典名言語錄，以及我個人的心得： 1. 投資人的命運，不是取決於股票市場或個別上市公司，而是取決於投資人本身。

– 《彼得林區選股戰略》 市場先生註解： 大多數人在投資前並不瞭解自己的目標，沒有對自己的投資做出設想，或是只設想好事但不去想壞事，因此完全沒有信念。

當不如預期的事情發生時，人們會立刻放棄所有希望、失去理智、賣在最差的位置。

沒信念為什麼會影響結果？甚至影響比投資標的本身的狀況還大？舉兩個例子： 一個男孩決定追另一個女孩，但一看到女孩和別的男孩聊天時他就覺得自己失敗而放棄…顯然問題並不是出在男孩自己的條件。

一個年輕人決定要創業開餐廳，開店之後遇到兩位顧客說他的菜難吃，他就決定收起來不做了…他的失敗甚至跟餐廳是否賺錢無關。

信念來自於知識、來自於努力、來自於對未來好壞的預先假設與判斷。

沒有信念的人做什麼都注定失敗。

  2. 基金經理人的問題在於，比起選擇可能會大賺的不知名小公司，他們寧願選擇會小賠的大型知名企業。

–《彼得林區選股戰略》 市場先生註解： 這句話可以從2個面向去思考，巴菲特曾說：有任何好的標的都請聯絡我，但前提是你的公司市值1億美金以上。

如果他的資金規模和散戶一樣小，他認為自己可以創造的年化報酬率很可能超過50%(在巴菲特投資的最早幾年的確是如此)。

大多數管理大資金的經理人面臨的困境是：不得不買的大型股，因為這市場上能容納巨大資金的股票就只有那些。

而另一個面向則是，基金經理人「不被允許犯錯」： 當股東們質疑經理人投資大型股卻虧損時，他可以說：這間規模大、體質好，而且許多基金都有買。

但如果經理人投資不知名小型股虧損時，即使他的買進理由再好，很可能還是會被質疑。

事實上，在10檔投資組合中只要有一檔上漲10倍，那即使其他9檔都腰斬，報酬率仍會超過50%， 但股東不在意你整體組合成長多少，只在意你選了9檔腰斬的股票，換句話說他們只在意勝率，但不在乎賺不賺錢。

有些經理人會選擇堅持己見，但也有些人為了保住飯碗則是會選擇妥協，這種經理人根本永遠無法戰勝大盤。

一本偉大的著作或一首偉大的交響曲都不可能是集體創作的產物，投資組合也是如此。

–彼得林區   3. 對我來說投資就是賭博，是一種能增加自己勝算的賭博。

–《彼得林區選股戰略》 市場先生註解： 很多人想要再投資與賭博之間劃出明顯界線，大多數人劃界線的方法是用商品， 比方說大型股就叫投資，小型股有點投機、選擇權根本就是投機…。

但林區的觀點不同，他認為任何商品都沒有區別，因為即使投資大型股依然有人賠得很慘， 換句話說，有些人也許以為自己在投資，但實際上他們的行為跟賭博差不多。

關鍵是操作的人，是否是很有邏輯的知道自己如何贏，還是說隨意地在賭。

投資不做研究，就跟玩牌卻不看自己手牌一樣。

  4. 買股票前先買房子，你有聽過哪個人買了房子卻賠了一屁股嗎？– 《彼得林區選股戰略》 市場先生註解： 林區真正的觀點，並不是說你一定要買一間房子，而是你買股票時必須像買房子一樣仔細。

在買房子時，你會仔細看看這間房子天花板、地下室、採光和空間、檢查設備和管線是否老舊、了解周圍的學區和環境， 然後會好好評估自己的財務狀況、與銀行的債務與現金流問題、稅務問題， 在市場出現一些重大壞消息時，你也不會因為害怕房價下跌就將房子趕緊脫手。

這就是大多數人買房子不容易賠錢的原因。

有趣的是大家知道買房子該這樣做，買股票時卻都沒有做到該做的評估， 這也是大多數人投資股票賠錢的原因。

  5. 在所有股票類型中，景氣循環股最常被誤解，很多不夠謹慎的投資人，就是栽在這種他們自認為很安全的股票上。

– 《彼得林區選股戰略》 市場先生註解： 景氣循環股不容易辨認的最大原因，就是因為它們大多是「大型知名企業」。

景氣循環的周期通常很長，市場多空一次循環平均是6~10年，有些循環則是依據政策、執政者、原物料的趨勢在變化， 在長期多頭的情況，你很難看出遇到空頭時，這些上漲好幾年的大型企業很可能跌掉一半甚至更多市值。

常見的景氣循環產業有汽車、航空、輪胎、鋼鐵以及化工業等， 操作景氣循環股對時機的掌控度要比其他類型的股票更高，適合有在相關產業工作經驗的人。

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